Выход из компании какого-либо из акционеров обычно нелегкий процесс, который сопряжён со спорами между акционерами. Поэтому так важно уже при создании компании или присоединении нового акционера предусмотреть способы и последствия выхода акционеров, а также постоянно адаптировать соответствующие положения к меняющимся условиям рынка и жизнедеятельности компании.
В настоящий момент вопросы выхода акционеров из компаний становится ещё более актуальным, так как в существующих экономических условиях, когда всё больше компаний пытаются выжить и развиваться дальше, многие компании задумываются о том, чтобы освободиться от части непрофильного бизнеса с тем,
- чтобы получить необходимые денежные средства, или
- чтобы руководство могло концентрироваться на наиболее важных аспектах бизнеса.
Способы выхода
Отделение или выход может происходить в отношении:
- основной компании;
- дочерних предприятий;
- определенных сегментов деятельности или подразделений бизнеса.
Приобретают компании, доли в них или бизнес:
- стратегические инвесторы;
- финансовые инвесторы;
- руководство компаний или бизнес-линий.
Существующая практика предусматривает достаточно широкий перечень способов выхода:
- продажа конкретному инвестору, конкуренту, иному лицу;
- размещение через биржу неограниченному кругу лиц; первичное размещение (IPO) и публичные торги;
- сделки слияния и приобретения;
- предоставление возможности руководству компании или бизнес-линии выкупить соответствующий бизнес.
Например, если некоторые направления деятельности компании становятся непрофильными, компания может предложить существующему руководству соответствующих направлений выкупить их и в дальнейшем развиваться обособленно.
Ещё одним из способов выхода является ликвидация предприятия, однако, это крайняя мера.
Шаги
После принятия решения о выходе акционеры и компания предпринимают следующие шаги:
- поиск инвесторов;
- структурирование сделки: юридическое, налоговое; проверка компании;
- подготовка необходимых договоров; соблюдение необходимых государственных и корпоративных процедур;
- отчуждение посредством купли-продажи, через биржу и т. д.;
- действия после выхода — государственные уведомления и т. п.
Обычно процедура выхода в общей сложности занимает от шести месяцев до одного года.
Юридические аспекты
При выходе из компаний возникает множество юридических вопросов, в том числе
- корпоративныеПринятие корпоративных решений, ответственность руководства, какие изменения необходимо вносить в уставные документы компании, в какой форме будет действовать компания.
- гражданско-правовыеВопросы правопреемственности, уступки прав по договорам, сохранение и изменение существующих договоров, условия выхода, права и обязанности сторон.
- трудовыеПереводы или сокращения сотрудников, стимулирование сотрудников.
- налоговыеБудет ли подлежать продажа бизнеса и доли налогообложению и в каком размере? Существуют ли налоговые освобождения в таких случаях?
При этом в положениях договорах относительно выхода можно встретить некоторые интересные типы юридических оговорок, которые задуманы с целью защиты прав акционера:
| Оговорка | Значение |
|---|---|
| shot-gun | предоставляет право одному акционеру продать акции другому акционеру в случае равного разделения голосов при принятии важного решения акционеров |
| right of first refusal | предоставляет преимущественное право при продаже акций другим акционером — преимущественное перед третьими лицами право требования таких акций |
| come (tag) along right | в случае продажи более определенного процента акций — акционер имеет право продать свои акции этому третьему лицу на тех же условиях, что и продающий акционер |
| drag-along right | в случае продажи более определенного процента акций — право продающего акционера требовать от других акционеров продать их акции тому же приобретателю |
| преимущественное право подписки (preemptive right) | при размещении новых акций — преимущественное право подписки на новые акции |
Вышеуказанные оговорки особенно важны для инвесторов, которые входят в компанию на определенное время, и цель которых состоит в том, чтобы через определённое время продать свою долю и получить прибыль, например, для венчурных финансистов.
Суд не всегда поддерживает договорные обязательства
Однако, как показывает судебная практика, даже если соответствующие положения включены в договор между сторонами, такие положения могут быть признаны недействительными в суде, если они существенно нарушают права одной из сторон.
Например, по материалам дела в австралийском судебном прецеденте Re Pioneer Energy Holdings Pty Ltd [2013] между сторонами было создано совместное предприятие.
Согласно договору между акционерами одна из сторон должна была предоставить финансирование проекта. Если такое финансирование не предоставлялось, то вторая сторона получала право приобрести долю первого акционера по цене один доллар.
Первая сторона не смогла предоставить финансирование, и второй акционер направил первой стороне требование о продаже акций за 1 доллар. В то время общая стоимость акций компании составляла примерно 13 миллионов долларов США.
Первая сторона оспорила такое требование, настаивая на том, что оно не должно приводиться в исполнение. Вторая сторона доказывала, что такое требование должно быть выполнено, так как в ином случае проект, для которого создавалось совместное предприятие, не будет реализован.
Суд поддержал первую сторону, несмотря на положения договора о выходе из компании, так как по сути выкуп по цене 1 доллар был необоснованным.
Сторонам следует заранее предусматривать возможности выхода из совместных предприятий. Соответствующие положения должны прописываться или в уставных документах, или в договорах между сторонами. Несмотря на это, как показывает судебная практика, суд может отказать в приведении положений договора в исполнение, если одна из сторон сможет доказать, что такие положения существенно нарушают её права и интересы (www.worldbiz.ru).