MiFID (Markets in Financial Instruments Directive)) — Директива Европейского Союза «О рынках финансовых инструментов» (Директива № 2004/39/ЕС).

Целями принятия MiFID явились

• создание единого европейского рынка финансовых инструментов и услуг; устранение барьеров для трансграничных операций;
• увеличение конкурентоспособности;
• усиление защиты прав потребителей.

MiFID основывается на концепции полной унификации законодательства, связанного с рынком финансовых инструментов. Конкретные страны могут вводить дополнительные требования только в ограниченных случаях.

Имплементирование

Директива вступила в силу 1 ноября 2007 года. Директива распространяется на 27 стран членов Евросоюза, а также на Исландию, Норвегию и Лихтенштейн.

Например, в Великобритании правила MiFID были инкорпорированы в Свод правил и руководств. Во Франции соответствующие изменения были внесены в Кодекс по денежной политике и финансам.

Объект MiFID

MiFID регулирует широкое количество финансовых инструментов и услуг, на которые необходимо получать согласие.

К финансовым инструментам относятся:

• контракты на разницу;
• товарно-сырьевые деривативы;
• экзотические деривативы.

К финансовым услугам относится, к примеру, инвестиционное консультирование.

Субъект

MiFID применяется к

• инвестиционным фирмам;
• брокерам;
• кредитным организациям;
• компаниям, вовлечённым в бизнес с деривативами,
• ряду иных финансовых организаций.

Содержание

MiFID регулирует следующие вопросы:

• содержание и объем предоставляемого инвестиционного консультирования;
• лицензирование инвестиционных компаний и организаторов торговли;
• наблюдение за финансовым рынком.

В частности, MiFID

• устанавливает различные категории клиентов для того, чтобы защитить их права.Установление категорий клиентов влечёт обязанность лица, оказывающего услуги, определить объем знаний, которые имеет клиент, и его опыт на финансовом рынке, с тем, чтобы предлагать ему услуги.Категории клиентов сформулированы в MiFID следующим образом:
  • «подходящие контрагенты»;
  • профессиональные клиенты;
  • ритейловые клиенты. Именно ритейловые клиенты имеют повышенный уровень защиты.

  Инвестиционные компании должны располагать четкими внутренними процедурами распределения клиентов по категориям и определения того, подходит ли им тот или иной инвестиционный продукт.

• устанавливает требование раскрытия информацииЛица, предлагающие финансовые услуги, должны предоставлять клиентам большое количество информации относительно различных инвестиционных услуг, типов ценных бумаг, вознаграждения финансового консультанта.Информация о сделках и ситуации на рынке должна раскрываться как до совершения операции, так и после неё.
• действия в интересах клиентаПравила устанавливают, что в случае, когда клиент даёт лицу, оказывающему услуги, инструкции осуществить какую-либо сделку с активами (например, продать или купить ценные бумаги), исполнитель должен осуществить максимальные действия для того, чтобы защитить интересы клиентов и осуществить сделку на лучших для клиента условиях.Лучшие условия выполнения поручения включают в себя не только цену, но также расходы клиента, скорость совершения сделок и другие факторы.
• устанавливает требования к инвестиционным услугамMiFID подробно регулирует содержание инвестиционных услуг, принципы выдачи и отзыва лицензий инвестиционных фирм и организаторов рынка, контроль над приобретением и отчуждением крупных пакетов акций в таких юридических лицах.
• вводит требования к капиталуБольшинство фирм, которые должны соблюдать MiFID, также должны соблюдать Директиву о требованиях к капиталу, которая устанавливает уровень капитала, который компании должны иметь.
• направлен на повышение уровня наблюдения и контроляКомпании регулируются в стране их регистрации. В связи с этим был введен паспорт MiFID, который позволяет оказывать услуги в других европейских странах.

Изменения MiFID

В апреле 2010 года начались консультации по поводу изменений MiFID.

Необходимость изменений объяснялась

• развитием финансового рынка,
• новыми технологиями,
• финансовым кризисом.

Потребовалась большая прозрачность на рынке и контроль со стороны государственных регуляторов.

В октябре 2011 года Европейская Комиссия одобрила предложения о принятии новой директивы, посвященной финансовым рынкам.

Среди предложений:

• более сильные и эффективные рыночные структуры. В частности, MiFID должен покрывать платформы по организованным торгам, так как на них всё больше торгуются стандартизованные деривативные контракты. MiFID должен также покрывать платформы, которые работают с малым и средним бизнесом, а не только с крупными клиентами.
• технологические инновации — защита высокоскоростной торговли, которая увеличивает системные риски. Для участников такой торговли будут установлены требования к ликвидности, они будут регулироваться. Также должна быть установлена большая защита в процессе клиринга.
• ещё большая прозрачность на рынке. Будет в большей степени собираться информация о сделках на рынке;
• усиление полномочий государственных органов. В частности, регуляторы смогут запрещать определенные продукты, услуги и практики в случае возникновения рисков для инвесторов, финансовой стабильности и должной работы рынков. Будет также установлено более строгое наблюдение за рынком товарно-сырьевых деривативов;
• усиление защиты инвестора. Для того, чтобы избежать возникновения потенциального конфликта интересов, финансовым советникам и портфельным менеджерам запрещено осуществлять или получать платежи третьих лиц.

Дополнительно введены правила о корпоративной ответственности и ответственности руководителей для всех инвестиционных фирм.

В январе 2014 года было достигнуто принципиальное соглашение Европейского Парламента и Комиссии о введении новых правил MiFID (worldbiz.ru).