В настоящее время возможно привлечь инвестиции на рынке от продажи новых криптовалют. Такая процедура возможно посредством использования ускоренной эмиссии. Давайте обратимся к Википедии. Что представляет собой ICO? Если использовать дословный перевод, то это первичное предложение монет, форма привлечения инвестиций. Такую форму можно использовать в отношении криптовалют в Люксембурге. Однако ICO не имеет определенной нормативно-правовой базы на уровне международного сообщества и, тем более, на уровне Европейского Союза, на который, как правило, ориентируется Люксембург. В Великом Герцогстве вопросами криптовалют и связанными с ними аспектами занимается Комиссия по наблюдению за финансовым сектором (CSSF). В настоящий момент CSSF разрабатывает соответствующую правовую документацию.

Сейчас во всем мире осуществляются процедуры ICO. Данные процедуры имеют общие признаки, которые будут рассмотрены в данной статье, следовательно, эти признаки равным образом характерны для ICO в Люксембурге.

Наибольшую роль в международно-правовом регулировании иностранных инвестиций играют двусторонние договоры о поощрении и взаимной защите капиталовложений. Прообразом этих договоров служили заключаемые еще в XVIII в. соглашения о дружбе, коммерции и навигации.
Первое двустороннее соглашение о поощрении и взаимной защите капиталовложений было подписано 25 ноября 1959 г. между Германией и Пакистаном. За период 1959 — 2007 гг. заключено свыше 2270 подобных двусторонних международных договоров, участниками которых являются более 150 государств. В частности, Российская Федерация подписала свыше 40 соглашений с такими странами, как Бельгия, Великобритания, Германия, Индия, Италия, Канада, Китай, Люксембург, Нидерланды, Финляндия, Франция, Швейцария, Южная Корея, Япония и др.

Заключение государствами двусторонних международных договоров в рассматриваемой сфере вызвано двумя обстоятельствами. С одной стороны, развивающиеся страны заинтересованы в привлечении иностранных инвестиций, поскольку получают существенную выгоду от заключаемых между ними и иностранными инвесторами международных инвестиционных соглашений. С другой стороны, иностранные инвесторы нуждаются в понятных и стабильных «правилах игры», которые могут быть гарантированы им лишь на международном уровне. Национальное право подобной характеристикой не отличается, так как его нормы в любой момент могут быть изменены в пользу и в интересах государства.

Российская Федерация является правопреемником СССР по 13 ратифицированным соглашениям о поощрении и взаимной защите капиталовложений (с Австрией, Бельгией и Люксембургом, Великобританией, Германией, Италией, Канадой, КНР, Республикой Кореей, Нидерландами, Финляндией, Францией, Швейцарией). Сама Российская Федерация заключила свыше 40 соглашений уже как независимое государство, из которых некоторые ратифицированы и вступили в силу (например, с Албанией, Аргентиной, Арменией, Венгрией, Венесуэлой, Вьетнамом, Грецией, Данией, Египтом, Индией, Индонезией, Иорданией, Италией (заменило соответствующее Соглашение между СССР и Италией), Йеменом, Катаром, КНР (заменило соответствующее Соглашение между СССР и КНР), Кубой, Кувейтом, Ливаном, Литвой, Македонией, Норвегией, Румынией, Сирией, Словакией, Турцией, Чехией, Швецией, Югославией, ЮАР, Японией).
Обязательства Российской Федерации по указанным соглашениям сводятся к следующим четырем основным обязательствам:
1) предоставлять справедливый и равноправный режим для иностранных инвестиций;
2) обеспечивать надлежащую защиту иностранной частной собственности от экспроприации, военных действий или гражданских беспорядков;
3) не чинить препятствий переводу за границу доходов и прибылей от иностранных инвестиций;
4) соглашаться на передачу споров с иностранным инвестором в международный арбитраж.

Из-за высокой оправданности с экономической точки зрения использование свободных экономических зон в современном мире продолжает развиваться, их плюсами пользуются в таких странах, как Аргентина, Болгария, Бразилия, Великобритания, Вьетнам, Египет, Индия, Индонезия, Ирландия, Испания, Италия, Кения, Кипр, Китай, Колумбия, Литва, Лихтенштейн, Люксембург, Малайзия, Мальта, Монако, Панама, Польша, Россия, Сенегал, Сингапур, США, Таиланд, Тайвань, Тунис, Турция, Филиппины, Франция, Чехия, Чили, Швейцария, Южная Корея, Ямайка и др.

То есть их использование распространилось практически повсеместно, причем как странами с развитой экономикой, так и с развивающейся, ведь грамотное использование зон льготного налогообложения благотворно влияет на любую экономику и способствует созданию новых рабочих мест, привлечению иностранных инвестиций, внедрению новых технологий и т.д.

Кратко об ICO

Понятие ICO неразрывно связано с криптовалютами и технологией блокчейн, благодаря данным технологиям только за 2017 год было привлечено более 2 миллиардов долларов, и данные технологии только набирают обороты. Кто-то считает их спекулятивными, ведь например, тот же биткоин взлетел, а затем потерял в цене. Но тем не менее, данный вариант «заработка» является достаточно новым и популярным.

Его можно сравнить с «мыльным пузырем» шанхайской биржи, когда даже маленькие компании могли заработать состояния на размещении на бирже. Аналогичным образом складывается и ситуация с криптовалютами, возможно быстро заработать денег для стартапа, но можно и потерять на разнице курсов. Кроме того, среди минусов можно назвать то, что криптовалюты в настоящее время не защищены на законодательном уровне.

Но тем не менее данная технология очень популярна.

Немного истории

На сайте Википедии можно найти информацию о том, что первым ICO в истории стало размещение токенов для проекта Mastercoin в 2013 году, собравшее 5 млн долларов. К июлю 2017 года, согласно данным портала coinmarketcap.com обороте находится свыше 800 криптовалют. К этому количеству нужно добавить те, которые уже размещаются, но ещё не вышли на площадки обмена. Капитализация рынка криптовалют составляет на начало июля 2017 года свыше 90 млрд долларов при существенном доминировании биткойна (свыше 40 млрд долларов) и Ethereum (свыше 25 млрд долларов).

1 июля 2017 года компания Block.one объявила о привлечении 185 млн долл. за первые пять дней размещения своих токенов EOS. Это на данный момент новый рекорд после привлечения в июне 150 млн долл. фондом Bprotocol при размещении токенов Bancor^[19].

 

 

Кратко о нормативном регулировании ICO в ЕС и в Великом Герцогстве Люксембург

Европейский союз

В Европе есть законодательство, регулирующее как общие нормы, так и законодательство каждой страны. В ряде стран, например, в Чехии, законодательство еще не сформировалось.

Но есть и общие принципы, например, связанные с электронным обменом информацией и валютным контролем.

Прежде всего, стоит обратить внимание, что все меньше остается мест в мире, где остается банковская и налоговая тайна.

В 2017 году к электронному обмену информацией присоединяются следующие юрисдикции: Ангиллы, Аргентина, Барбадос, Бельгия, Бермудские острова, Британские Виргинские острова, Болгария, * Каймановы острова, Чили, Колумбия, Хорватия, Кюрасао, Кипр, Чехия, Дания, Доминика, Эстония, Фарерские острова, Финляндия * , Франция, Германия, Гибралтар, Греция, Гренландия, Гернси, Венгрия, Исландия, Индия, Ирландия, остров Мэн, Италия, Джерси, Корея, Латвия, Лихтенштейн, Литва, Люксембург, Мальта, Маврикий, Мексика, Монтсеррат, Нидерланды, Ниуэ, Норвегия, Польша, Португалия, Румыния, Сан-Марино, Сейшельские Острова, Словацкая Республика, Словения, Южная Африка, Испания, Швеция, Тринидад и Тобаго, Теркс и Кайкос, Соединенное Королевство, Уругвай.

Но есть и те, кто не принял на себя никаких обязательств: Бахрейн, Острова Кука, Науру, Панама, Вануату.

На самом деле, США и Европейские страны уже с 2015 года осуществляют обмен информацией.

Люксембург

Некоторые станы, такие как Люксембург, активно используют технологии блокчейн, урегулировали криптовалюты. Это правильно, поскольку криптовалюты являются обозримым будущим и без правового регулирования не возможно контролировать криптовалюту, не возможно государству собирать налоги.

В Люксембурге с виртуальными валютами занимаются инвестиционные фонды, которые осуществляют деятельность с криптовалютами. Плюсом таких фондов является анонимность. Вместе с тем, существуют и определенные ограничения, например, необходимость получения разрешений Минфина Люксембурга.

 

Этапы ICO

1. Идея. Сначала необходимо понять, каким образом реализовывать технологию. Моя рекомендация — использовать рейтинговые агентства (Digrate, ICOrating, ICObench), которые стали появляться в 2017 году и помогут сделать исследования. Нужно разработать сам инструмент. Если говорить совсем простым языком, то ICO представляет собой выпуск компанией некоего финансового инструмента (аналог акций на традиционном финансовом рынке, обладающий рядом уникальных свойств) и размещение его на криптовалютной бирже.

2. Терминология. Важно понять, какая терминология где используется, и как ее применять.

Криптовалюта – вид цифрового финансового актива, создаваемый и учитываемый в распределенном реестре цифровых транзакций участниками этого реестра в соответствии с правилами ведения реестра цифровых транзакций.

Токен – вид цифрового финансового актива, который выпускается юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем (далее — эмитент) с целью привлечения финансирования и учитывается в реестре цифровых записей.

Смарт-контракт — договор в электронной форме, исполнение прав и обязательств по которому осуществляется путем совершения в автоматическом порядке цифровых транзакций в распределенном реестре цифровых транзакций в строго определенной им последовательности и при наступлении определенных им обстоятельств. Защита прав участников (сторон) смарт-контракта осуществляется в порядке, аналогичном порядку осуществления защиты прав сторон договора, заключенного в электронной форме.

Цифровой кошелек — программно-техническое средство, позволяющее хранить информацию о цифровых записях и обеспечивающее доступ к реестру цифровых транзакций.

3. White paper. White paper — это документ, который изучат потенциальные инвесторы, консультанты, которые смогут направить компанию и реализовать механизм ICO. В целом такие документы называют также дорожной картой. Однако на практике этот документ выглядит как брошюра или статья.

4. Маркетинг. Сегодня, кто владеет информацией, тот владеет миром, аналогичный принцип должен использоваться и в ICO. Соответственно, чем больше рекламы, чем больше информации об инвестициях, тем больше людей хотят участвовать в процессе. Сегодня можно сказать о так называемых «цепных реакциях», когда люди покупают что-то лишь потому, что это рекламируется в Интернете, социальных сетях, а также на телевидении.

5. Правовые аспекты. Важно провести полный due diligence. Конечно в данной сфере данный вопрос не урегулирован, но тем не менее есть общий порядок проведения данных процедур.

Давайте разберемся, что представляют правовые процедуры due diligence.

Компания, которая выходит на международный рынок, исследует:

• 1. Корпоративное управление, включающее:
• 1.1. Учредительные документы Компании;
• 1.2. Юридический статус Компании;
• 1.3. Основные документы, определяющие корпоративное управление Компании;
• 1.4. Копии протоколов заседаний совета директоров, собраний акционеров, всех рабочих групп и комитетов Компании;
• 1.5. Список основных доверенностей Компании
• 2. Акции и акционеры Компании, включающие:
  2.1. Основные сделки с акциями Компании и данные об изменении владельцев;
  2.2. Список акционеров Компании;
  2.3. Имущественные и неимущественные права акционеров Компании;
  2.4. Соглашения акционеров Компании;
  3. Регулирующие аспекты деятельности Компании, включающие:
  3.1. Лицензии и разрешения Компании
• 4. Основные контракты и прочие транзакции, включающие:
• 4.1. Контракты с основными поставщиками и покупателями;
• 4.2. Займы, гарантии, лица, имеющие гарантии, различные типы векселей и обязательств;
• 4.3. Анализ договоров аренды/лизинга помещений и других активов: виды, объемы, сроки действия, механизм ценообразования, возможность расторжения и / или перезаключения на отличных условиях.

 

• 5. Документы, подтверждающие имущественные права Компании, включающие:
• 5.1. Права на недвижимость и прочие активы Компании;
• 5.2. Акции и прочие ценные бумаги, которыми владеет Компания;
• 5.3. Прочие существенные материальные и нематериальные активы Компании;
• 5.4. Договоры залога, закладные и прочие обязательства по активам Компании.

• 6. Персонал и трудовые отношения, включающие:
• 6.1. Коллективный договор и прочие соглашения между персоналом и Компанией.
• 7. Судебные иски и прочие претензии, включающие:
• 7.1. Судебные иски к Компании (основные случаи);
• 7.2. Основные существующие претензии / судебные иски;
• 7.3. Основные неудовлетвореннее претензии / судебные иски.

6. Предварительная продажа (эта процедура является не обязательной). Часто для того, чтобы понять, насколько выгодна та или иная идея, необходимо сделать пробный шаг. Аналогичным образом складывается ситуация и с ICO в Люксембурге.

7. Основная работа и планирование. После пробного шара необходимо наладить основную работу по предложению широким массам ICO. Это сделать достаточно сложно, поскольку подобный механизм не урегулирован на международных рынках. Но тем не менее, изучение зарубежного опыта позволит действительно заработать.

Если говорить о Википедии, то согласно данным данного источника, ICO используют не только IT-компании, но и компании реального сектора. Часто мы думаем об ICO толь как о биткойне, однако на валюте Waves находятся в обороте токены ZrCoin, выпущенные одним из производителей диоксида циркония в Российской Федерации.

В июле 2017 года была запущена первая платформа для токенизации людей TokenStars, которая позволяет вкладывать в успех знаменитостей: спортсменов, актеров, музыкантов и др.

8. Предложение. На этапе предложения необходимо предложить как можно более широкой аудитории в социальных сетях, СМИ путем привлечения звезд, различных мессенджеров, обучения как можно большее количество людей.

9. Продажа ICO. Любой финансовый инструмент должен приносить денежные средства, поэтому чем больше продажи, тем лучше, это главный этап во всех этапах запуска продукта.

10. Реструктуризация. После реализации плана, необходимо понять, насколько он эффективно сработал, какие выгоды или убытки получила компания. Важно реструктуризировать свои финансы, постоянно вносить коррективы в планы.

 

Преимущества и риски ICO

ICO — это достаточно новая технология, которая основана на блокчейне, но именно данная технология может позволить «снять сливки». Почему эту технологию лучше применять не в России, дело в том, что если в Европе она официально признана, то в Российской Федерации еще законодательство только будет формироваться. Но многим инвестиции и доступ к финансовым процедурам нужен уже сегодня.

Преимущества ICO

1. Формирование клиентской базы на нулевом этапе. Еще до того, как будет выпущен продукт, возможно определиться с клиентской базой, сделать презентацию, найти вип-клиентов. Нужно обратить внимание, что если законодательно регулируется вопрос запретов и ограничений, которые устанавливаются в отношении ПОД/ФТ, то такие ограничения отсутствуют в отношении ICO и криптовалют

2. Нетворкинг. социальная и профессиональная деятельность, направленная на то, чтобы с помощью круга друзей и знакомых максимально быстро и эффективно решать сложные задачи по распространению ICO

3. Глобальный охват инвесторов и аудитории. В настоящее время механизмы ICO позволяют сохранить конфиденциальность и в этой связи достаточно эффективно привлечь инвесторов и лиц, которые не хотят освещать источники доходов

4. Быстрый сбор денежных средств. Любое лицо может быстро собрать денежные средства благодаря новым технологиям.

6. Спрос розничных инвесторов. Розничные инвесторы и холдинговые структуры достаточно заинтересовались вопросами криптовалют.

Риски ICO

1.Отсутствие due diligence. В настоящее время любые новые технологии нельзя проанализировать и нельзя сказать о том, что можно с уверенностью говорить о перспективах или недостатках данных технологий.

2. Уязвимость Smart-контрактов. В настоящее время можно уже говорить о том, что с криптовалютами связано достаточно много скандалов и проблем.

3. Неопределенность ценовой политики. Сегодня инвесторы не могут сказать с уверенностью, что завтра будет с криптовалютами.

4. Недостаточный уровень осведомленности клиентов. Несмотря на то, что в Интернете есть достаточно много информации о криптовалютах, тем не менее остаются проблемы в регулировании криптовалют.

5. Утечка информации и недостаток безопасности. К сожалению, во многих странах, в Великобритании, США уже говорят о том, что уже на рынке есть случаи мошенничества с криптовалютой.

Создание в Европе унифицированной нормативно-правовой базы ICO сможет принести пользу всему ЕС, особенно, в рамках правил ПОД/ФТ и защиты инвесторов. Но прежде всего, необходима четкая позиция национальных компетентных ведомств по данному вопросу. В ближайшее время некоторые страны, скорее всего, уже выпустят более подробные нормативные акты, регулирующие ICO.

http://worldbiz.ru/analytics/detail.php?ID=5844 http://www.lhoft.com/blog/,

Ильин А.Ю., Моисеенко М.А. Свободные экономические зоны — зоны льготного налогообложения // Финансовое право. 2015. N 8. С. 20 — 25.

Лисица В.Н. Инвестиционное право. М-во образования и науки РФ; Новосибирский нац. исслед. гос. ун-т. Новосибирск, 2015. 568 с.

Булгаков И.Т. Правовые вопросы использования технологии блокчейн // Закон. 2016. N 12. С. 80 — 88.