Деривативы или, как они называются на территории Российской Федерации, производные финансовые инструменты стали одним из самых популярных финансовых продуктов в мире.

Они позволяют покрыть риски лица в случае изменения курсов валют, процентных ставок, цен, стоимости ценных бумаг и т. д.

Большое количество деривативных контрактов заключается компаниями и банками. На практике и государства, и муниципалитеты, и государственные компании участвуют в подобных сделках. Однако, в силу своего статуса заключение или должное исполнение деривативных контрактов ими не всегда возможно.

Китай

В 2009 году многие государственные компании, такие как Air China, China Eastern и Shanghai Airlines понесли убытки в связи с деривативными контрактами, хеджирующими цены на топливо и заключёнными в начале 2008 года.

Другие государственные компании также понесли убытки в связи с большой волатильностью иностранных валютных рынков.

В результате, китайские государственные органы решили, что регулирование на местном рынке должно быть усилено. Весной 2009 года китайские органы опубликовали условия, при которых государственные компании могут заключать деривативные сделки.

В августе 2009 года государственные органы направили юридические предупреждения иностранным эмитентами деривативных продуктов о том, что государственные компании имеют право отказаться от осуществления платежей по таким продуктам. Однако, одностороннего расторжения договоров не произошло.

В июле 2009 года китайский банковский регулятор выпустил правила об усилении риск-менеджмента в деривативных сделках между банковскими организациями и институциональными клиентами. Эти правила установили строгие требования и ограничения на внутренние сделки между китайскими банками и китайскими корпоративными клиентами. Было объявлено, что соответствующие меры приняты для того, чтобы защитить местные компании против спекулятивных продуктов, а местные банки от больших рисков. Деривативы должны использоваться для хеджирования, а не для получения прибыли.

Португалия

В Португалии серия спекулятивных процентных свопов, которые были заключены государственными компаниями, привели к убыткам в размере 3 миллиардов евро.

Большинство деривативных контрактов были подписаны в 2003—2009 годах и касаются 15 государственных компаний, включая компанию, которая управляет метрополитеном в Лиссабоне.

В связи с этим в 2013 году правительство начало переговоры с банками об отмене соответствующих сделок. По результатам исследования в Португалии 57 из 140 хеджинговых контактов были высоко спекулятивными.

На этих основаниях Португалия собиралась подавать иск в суд на JPMorgan и Banco Santander о продаже ими «токсических» деривативов компаниям публичного сектора.

Подача иска — одна из мер, предпринятых правительством для того, чтобы противостоять убыткам компаний публичного сектора вследствие сложных деривативных продуктов.

Обвинения против банков основаны на том, что они вводили инвестора в заблуждение об истинных характеристиках деривативных инструментов.

В апреле—мае 2013 года банки предприняли ответные меры и подали ответные иски против государственных компаний в Лондоне об исполнении деривативных контрактов.

Италия

В декабре 2012 года итальянский суд вынес приговоры в отношении таких банков как Deutsche Bank, JPMorgan, UBS и Depfa Bank относительно введения инвестора в заблуждение об истинных характеристиках деривативных инструментов. Муниципальные органы не понимали сложности деривативов.

Деривативы были проданы городу Милан.

По решению суда банки должны заплатить муниципалитету 1 миллион евро убытков каждый.

Судебный процесс начался два года назад и был основан на обвинениях в серьезном мошенничестве по продаже облигаций и свопов примерно сумму 1,8 миллиардов евро, что позволило банкам получить прибыль в 100 миллионов долларов за счет бюджета города.

Суд также вынес вердикты в отношении девяти банкиров по мошенничеству в деривативных сделках, вынеся против них решения об условном заключении на срок от 6 до 8,5 месяцев и необходимости уплатить по 50 000 евров Ассоциацию итальянских потребителей.

Банки обещали обжаловать судебные решения. Некоторые из них подали параллельные иски в английские суды.

По мнению некоторых юристов, решение в отношении Милана является первым уголовным преследованием такого рода в Италии. Потенциально это может привести к десяткам подобных исков по Италии.

В 2001—2008 года согласно информации из Центрального банка Италии более 500 муниципалитетов заключили примерно 1000 процентных свопов на сумму 35 миллиардов евро. Это составляет примерно одну треть всей задолженности итальянских муниципалитетов.

Великобритания

В 1980-х годах суд в Великобритании признал своп-контракт с муниципалитетом недействительным (дело Hammersmith and Fulham Council).

В 1997 года Великобритания путем принятия 1997 Local Government (Contracts) Act запретила местным правительствам инвестировать в деривативы.

Япония

В марте 2013 года Банк Японии объявил, что он рассматривает возможности приобретения деривативов.

Необходимо отметить, что такое объявление является достаточно экстраординарным, так как центральные банки редко приобретают деривативные инструменты.

США

В США Федеральный Резервный банк приобретает деривативы. В частности, он приобрел кредитно-дефолтные деривативы и процентные деривативы в 2008 году в рамках спасения инвестиционного банка Bear Stearns.

В 2012 году Федеральный Резервный банк получил прибыль от этих операций.

Шри-Ланка

В деле Standard Chartered Bank v Ceylon Petroleum Corp [2012] суд признал, что государственная компания Шри Ланки имеет правоспособность заключать нефтяные деривативные контракты.

По материалам дела Ceylon Petroleum Corp импортировала нефть. Для того, чтобы хеджировать цены на нефть, Ceylon Petroleum Corp заключила деривативный контакт с банком, по которому банк делает платежи государственной компании, когда нефтяные цены высокие. В августе 2008 года цены на нефть стали падать. Ceylon Petroleum Corp какое-то время производила платежи банку, а потом перестала их делать. Ceylon Petroleum Corp в качестве обоснования своей позиции отметила, что она не имеет правоспособность заключать деривативные контакты.

Суд отказал в ее требовании.

Германия

В Германии суд (Wuerzburg Regional Court) в марте 2008 года принял решение о том, что банк должен покрыть убытки муниципальных публичных компаний при заключении ими процентных деривативов.

Польша

Польские муниципалитеты не могут заключать деривативные сделки. Эта интерпретация вытекает из Закона о публичных финансах.(worldbiz.ru)