Фонды альтернативных инвестиций

Фонды альтернативных инвестиций действуют в Люксембурге.

Благодаря растущему успеху фондовой индустрии Люксембурга в структуризации и приобретении международного частного капитала, который длится вот уже 20 лет, Люксембург хранит на европейском рынке репутацию «Мекки» Фондов альтернативных инвестиций (AIF). Тому способствуют несколько факторов: благоприятная среда для бизнеса, корпоративное право, основанное на договорах, быстрое реагирование люксембургского законодателя на практические требования компаний и предпринимателей, многоязычное сообщество поставщиков финансовых услуг, политически стабильная обстановка, налоговые и контрольные инстанции, ориентированные на бизнес.

Быстрое развитие AIF в Люксембурге вкупе с постоянно развивающимися юридическими техниками, позволяют открыть следующие виды AIF:

  • SOPAFRI — (financial participation company — société de participations financières) — Компания финансового участия;
  • SICAR (investment company in risk capital — société d’investissement en capital risque) — Компания по инвестициям в рисковый капитал;
  • SIF (specialised investment fund — fonds d’investissement spécialisé) — Специализированный инвестиционный фонд;
  • RAIF (reserved alternative investment fund — fonds d’investissement alternatif réservé) — Резервный фонд альтернативных инвестиций.

Директива об управляющих AIF (AIFMD) и частный капитал в Люксембурге

AIFMD породила ряд новых задач для альтернативных инвестиций. На сегодняшний день управляющие частного капитала в инвестиционном фонде разделяются на две категории: младшие управляющие AIF и уполномоченные управляющие.

Небольшим AIF достаточно получить регистрацию в той стране, в которой они были созданы, однако они не будут получать потенциальную прибыль от управляющих AIF. Их деятельность, в основном, будет осуществляться на внутренней территории страны. Младшим управляющим AIF придётся столкнуться со множеством трудностей, если они вознамерятся осуществлять деятельность в других юрисдикциях ЕС.

Уполномоченные управляющие AIF или AIFM смогут торговать активами AIF с профессиональными инвесторами не только в своем Государстве-члене ЕС, но и в других. Им будет разрешено управлять AIF, созданными в других Государствах-членах ЕС и в третьих странах. Благодаря введению гармоничного регулирующего законодательства AIFMD направлена на мониторинг системного риска в ЕС и на международных уровнях, а также на гармонизацию стандартов защиты инвесторов и создание единого рынка.

Структура и общий обзор

SOPARFI (Компания финансового участия)

SOPARFI наиболее часто используется для трансграничных сделок. SOPARFI в полной мере пользуется льготами договоров об избежании двойного налогообложения. SOPARFI может быть организована в форме обычной коммерческой компании и регулируется законом 1915 года. Обычно она используется для холдинговых компаний и для финансирования инвестиций частного капитала. SOPARFI является обычной компанией-резидентом, облагающейся корпоративным налогом на доходы и имеет право пользоваться льготами соглашений об избежании двойного налогообложения. SOPARFI находятся под пруденциальным надзором Комиссии по надзору за финансовым сектором, CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Организационно-правовые формы

SOPARFI обычно может быть организована в форме акционерной компании (SA), акционерной компании с ограниченной ответственностью (SARL), коммандитного акционерного общества (SCA). Недавняя реформа в законодательстве, проведенная в августе 2016 года, также предусматривает новую форму компании — упрощенное товарищество на акциях (SAS).

Основная характеристика:

  • Организационно-правовые формы: компания, товарищество;
  • Отсутствие ограничений или запретов на инвестиции;
  • Отсутствие требований по распределению рисков;
  • Отсутствие требований для инвесторов (если их деятельность не регулируется AIFMD);
  • Отсутствие пруденциального надзора Комиссии CSSF;
  • Фиксированный акционерный капитал;
  • Стандартные минимальные требования отчетности и опубликования финансовых данных в соответствии с корпоративным правом;
  • При превышении некоторых количественных показателей требуется аудит;
  • Налоговый статус;
  • Пользование льготами соглашений об избежании двойного налогообложения.
Товарищества с ограниченной ответственностью

Товарищества с ограниченной ответственностью могут иметь юридическую правосубъектность — коммандитное товарищество с ограниченной ответственностью (CLP) или не иметь таковой — специальное товарищество с ограниченной ответственностью (SLP) и формируются, по крайней мере, при одном общем товарище (GP) и при одном ограниченном товарище (LP).

Основная разница между CLP и SLP состоит в том, что SLP не имеет юридическую правосубъектность отдельно от самих товарищей, что делает данную организационно-правовую форму похожей на английское товарищество с ограниченной ответственностью, а CLP, в свою очередь, похоже на шотландское товарищество с ограниченной ответственностью.

CLP и SLP не следует путать с SOPARFI, поскольку они являются налогово-прозрачными и не пользуются льготами от соглашений об избежании двойного налогообложения. Однако на практике CLP и SLP часто могут быть подходящей альтернативой для фондов AIF, если имеется специальный налогово-прозрачный и нерегулируемый правовой инструмент или требуется оптимальное решение, касающееся деятельности AIF.

Характеристики:

  • Гибкость: товарищества с ограниченной ответственностью сами устанавливают положения товарищества;
  • Отсутствие ограничений или запретов на инвестиции;
  • Отсутствие требований по распределению рисков;
  • Отсутствие особых требований для инвесторов (если их деятельность не регулируется AIFMD);
  • Отсутствие пруденциального надзора Комиссии CSSF;
  • Счет основного капитала;
  • Упрощенные бухгалтерские операции;
  • GP и управляющий могут быть разными лицами. GP несет неограниченную ответственность;
  • Возможность регулирования согласно AIFMD;
  • Возможность использования в виде SIF или SICAR (в данном случае их характерные особенности сочетаются вместе с соответствующим регулирующим режимом).
RAIF (Резервный фонд альтернативных инвестиций)

RAIF был введен законом от 23 июля 2016 года (Закон о RAIF). Режим RAIF позволяет инициаторам фондов установить новый тип фонда AIF, который сочетает юридические и налоговые черты известных режимов SIF и SICAR.

RAIF был создан с тем, чтобы устранить пробелы в планировании открытия фондов. RAIF может быть открыт в соответствии с положениями AIFMD и не будет подлежать санкционированию и надзору со стороны Комиссии CSSF. Пруденциальный надзор осуществляется AIFM.

Организационно-правовые формы:

RAIF может быть организован либо в корпоративных формах SCA, SA, SARL, SAS как товарищество, либо как CLP or SLP, либо в договорной форме взаимного фонда (фонда взаимных инвестиций FCP). Он может быть создан по структуре зонтичного инвестирования.

Характеристики:

  • Возможность наличия многих субфондов;
  • Инвестирование в ценные бумаги любого класса и любая политика и стратегия инвестирования;
  • Требования по распределению риска указаны вместе с требованиями, применяемыми к SIF, за исключением случаев, когда RAIF собирается инвестировать в рисковый инвестиционный капитал. Только в этом случае отсутствуют требования по распределению рисков.
  • Только компетентные инвесторы;
  • Отсутствие соответствующего санкционирования и продолжительного пруденциального надзора со стороны Комиссии CSSF;
  • Назначение санкционированного AIFM;
  • Фиксированный или нефиксированный акционерный капитал;
  • Гибкое финансирование, распределение и возможности выхода;
  • Стандартные минимальные требования по отчетности и публикации в соответствии с корпоративным правом;
  • Независимые требования по аудиту;
  • Требования по депозитарию;
  • Распространение на RAIF действия режима, применяемого к SIF или SICAR, в зависимости от того, какой режим выбирает RAIF.
SICAR (Компания по инвестициям в рисковый капитал)

SICAR был введен законом от 15 июня 2004 года об инвестировании компаний в рисковый капитал. SICAR может быть организован в соответствии с законом о коммерческих организациях 1915 года. Исходя из названия, SICAR это специализированная форма компании по инвестированию частного и рискового капитала. SICAR должен вкладывать в активы, квалифицируемые как рисковые инвестиции, в капитал в целях обеспечения управления рисками и предоставления инвесторам прибыли от соответствующего управления.

SICAR должен прямо или косвенно вкладывать активы в организации в целях запуска, развития или листинга таковых на бирже. К SICAR не применяются требования о распределении рисков.

Организационно-правовые формы:

SCA, SA, SARL, CLP или SLP.

Характеристики:

  • Организационно-правовая форма — только компания или товарищество, без договорной основы;
  • Возможность выбора субфондов;
  • Инвестирование только в рисковый капитал;
  • Отсутствие требований о распределении рисков;
  • Только компетентные инвесторы;
  • Соответствующее санкционирование и продолжительный пруденциальный надзор Комиссии CSSF;
  • Фиксированный или нефиксированный акционерный капитал;
  • Гибкое финансирование, распределение и возможности выхода;
  • Стандартные минимальные требования по отчетности и публикации в соответствии с корпоративным правом;
  • Обязательный независимый аудит.
SIF (специализированный инвестиционный фонд)

Специализированные инвестиционные фонды регулируются многоцелевым фондовым режимом, созданным законом о SIF. Он широко используется инвесторами по всей Европе. Несмотря на то, что данный фонд может осуществлять операции с любым классом инвестиционных ценных бумаг, он чаще всего подходит для инвестиций частного и рискового капитала.

Гибкий инструмент для частного капитала

SIF предлагает максимальную структурную гибкость вкупе с защитой инвесторов.

Организационно-правовые формы:

Обычно SIF организуется в форме SCA, SA, SARL или товарищества CLP или SLP или в договорной форме FCP. Он может быть установлен в структуре зонтичного инвестирования. SIF также может быть организован в форме SAS.

Характеристики:

  • Организационно-правовая форма: компания, товарищество или договорная форма;
  • Возможность выбора субфондов;
  • Отсутствие ограничений по инвесторам;
  • Требования по распределению рисков в размере 30%;
  • Только компетентные инвесторы;
  • Соответствующее санкционирование и продолжительный пруденциальный надзор Комиссии CSSF;
  • Фиксированный или нефиксированный акционерный капитал;
  • Гибкое финансирование, распределение и возможности выхода;
  • Стандартные минимальные требования по отчетности и публикации в соответствии с корпоративным правом;
  • Обязательный независимый аудит;
  • Обязательное наличие депозитария;
  • Освобожден от налогообложения с ограниченным правом пользования соглашениями об избежании двойного налогообложения, в случае создания в форме компании.
Материал подготовлен на основании информации, представленной на www.luxembourgforfinance.com.

Оставьте первый комментарий для "Фонды альтернативных инвестиций"

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*


Лимит времени истёк. Пожалуйста, перезагрузите CAPTCHA.